平均市盈率的計算方法(3)

3、計算行業平均市盈率

下面，應用前文中所述的三種方法，對三種行業分別計算其簡單平均市盈率、加權平均市盈率和理論平均市盈率。

（1）簡單平均市盈率

應用公式（2）得出的簡單平均市盈率如下表5所示,其中，由于部分股票的市盈率明顯畸高，按照統計原理中關于離散數據的處理方法，需要剔除部分數據后進行計算。因此，各行業的簡單市盈率是剔除了這些股票以后平均的結果[①]。

（2）加權平均市盈率

表6列出了根據各行業不同股票的權數。這里，筆者使用的是各股票流通股本占該行業總流通股本的比例作為權數。

根據表6中，各只股票的權數乘以自己每日的市盈率并求和，就可以算出各行業每日經過流通股本數量加權平均后的平均市盈率了。計算結果見表7。

（3）理論平均市盈率

首先計算每日收盤時的各股票的流通總市值，結果如表8-表10所示。

根據公式（3），分母中的稅后總利潤可以根據表1-表3中的“第三季度季報流通股本收益”數值推算出來，推算方法和上文中推算“2007年全年每股凈收益”的方法一致，即2007年流通股本稅后總利潤＝第三季度季報每股凈收益×（4/3）。相應地，根據推算的2007年流通股本稅后總利潤可以算出各行業的理論平均市盈率如表11所示。

表12總結了三種方法計算得出的各行業的平均市盈率的數值。很明顯，三種方法得出的計算結果是不同的。

4、統計分析

通過上面的計算，我們得到了不同行業所對應的不同四個交易日收盤后的平均市盈率數值。顯然，每一天的數值結果都是不同的，它們均在不停的波動。那么，我們能否斷言，各行業間的市盈率確實是不同的呢？

要回答這個問題，我們需要對表12所得的數據進行統計分析。我們選取理論平均市盈率作為樣本股票的平均市盈率代表值，應用經典統計分析中的推斷來做分析。

我們假設：分別代表12月10日至12月13日這四個交易日鋼鐵行業、金融行業和建筑建材行業理論平均市盈率的平均算術值。我們需要驗證的是：兩兩之間均不相等。那么，應用方差分析，我們有原假設

H0：μ1=μ2=μ3 ，H1：μ1、μ2、μ3 兩兩之間均不相等

表13顯示了進行單因素方差分析的結果。

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