12月14日新股申購-12月14日新股發行一覽表 中新科技新股申購指南(3)

　　平板電視行業需求穩定，智能、高清、大屏是未來發展趨勢：1）電視屬于較為成熟的家電產品，行業整體銷量保持穩定水平，根據產業在線數據，2015年前9月，LCD電視內銷增長3.5%;前10月，LCD電視出口下滑0.7%，行業出貨量保持較為穩定水平。2）在行業總量保持穩定的背景下，電視產品的結構呈現持續升級趨勢，智能電視滲透率持續提升，而大屏、高清也為產品發展方向。

　　公司具備一定優勢：1）產品豐富，具有快速反應的特點，目前公司產品涵蓋多個尺寸和多種顯示技術，產品開發周期可控制在6周以內，可滿足客戶及消費者多樣化需求。2）與優質客戶保持穩定合作關系，公司客戶包括Sceptre、Curtis、Tempo、TCL海外電子、四川長虹、三洋電子、海爾國際等國內外知名品牌商及零售商。

　　募投項目將強化公司競爭力：本次募集資金主要用于“年產400萬臺平板電視擴產項目”、“技術研究院建設項目”、“償還銀行貸款項目”等三個項目，預計總投資額將達4.85億元。募投項目將在4方面提升公司競爭力，1）擴大平板電視產能、提升公司行業地位;2）增厚公司業績;3）提升公司整體研發實力;4）優化資本結構、降低負債率、提高抗風險能力。

　　投資建議：我們預計2015-2017年公司的營業收入增速分別為50.1%、7.9%和7.3%;凈利潤增速分別為15.5%、19.3%和11.5%，EPS分別為0.59、0.71和0.79元。考慮A股同類公司估值水平，我們認為給予公司2015年24~28倍是較為合理的估值水平，對應合理的價值區間為14.16~16.52元。

　　風險提示：1）人民幣匯率波動風險，2）大客戶相對集中風險，3）募投項目投產后產能擴張和新產品推廣導致的銷售風險，4）出口退稅率變動風險